Rights issue lewat skema OWK (Obligasi Wajib Konversi) yang diumumkan saham PACK adalah salah satu aksi korporasi terbesar yang ramai diperbincangkan. Karena jumlah unit yang ditawarkan sangat besar dan harga pelaksanaan jauh di bawah harga pasar, keputusan ikut menebus penuh (full) akan sangat menentukan posisi kepemilikan dan harga rata-rata beli (average cost) Anda. Artikel ini memakai data real terbaru yang banyak dipublikasikan (rasio HMETD: 5 saham lama → 102 HMETD → ≈ 20,4 HMETD per 1 saham lama, harga tebus OWK Rp 100/unit, dan asumsi konversi 1 OWK → 1 saham) untuk menghitung secara transparan apa yang terjadi jika Anda memegang 700 lot (70.000 lembar) PACK pada harga Rp 2.500 lalu menebus seluruh hak.

---

Data dasar yang dipakai (ringkas)

• Kepemilikan awal: 700 lot = 70.000 lembar.
• Harga beli awal (studi): Rp 2.500 / lembar.
• Rasio HMETD publikasi: 5 saham lama → 102 HMETD ⇒ 20,4 HMETD per saham lama.
• Harga pelaksanaan OWK (exercise price): Rp 100 / unit.
• Asumsi konversi: 1 OWK → 1 saham biasa (sebagaimana diumumkan).

Catatan: angka rasio & harga tebus diambil dari keterbukaan informasi publik. Selalu cek prospektus final & pengumuman BEI sebelum bertindak.

---

Perhitungan langkah-per-langkah (transparan)

1) Saham lama yang dimiliki
700 lot × 100 = 70.000 lembar

2) HMETD (OWK) yang berhak diperoleh
HMETD per saham lama = 102 / 5 = 20,4
Total HMETD = 70.000 × 20,4 = 1.428.000 unit OWK

3) Dana yang harus disiapkan untuk menebus penuh
Harga tebus = Rp 100/unit
Dana tebus = 1.428.000 × 100 = Rp 142.800.000

4) Total saham setelah konversi (1 OWK → 1 saham)
Saham lama = 70.000
Saham baru (konversi OWK) = 1.428.000
Total saham setelah konversi = 1.498.000 lembar

5) Modal yang sudah dikeluarkan investor

• Modal awal = 70.000 × Rp 2.500 = Rp 175.000.000
• Tambahan modal (tebus) = Rp 142.800.000
• Total modal = Rp 317.800.000

6) Harga rata-rata beli (average cost) setelah tebus full
Average cost = Total modal ÷ Total saham
= 317.800.000 ÷ 1.498.000 ≈ Rp 212,15 per lembar

Kesimpulan angka: jika menebus penuh, average cost Anda turun dari Rp 2.500 menjadi sekitar Rp 212 per lembar, dengan kebutuhan dana tambahan Rp 142,8 juta.

---

Ringkasan singkat (tabel)

Item	Nilai
Saham awal	70.000 lembar
HMETD (≈20.4/unit per saham lama)	1.428.000 unit
Dana tebus full	Rp 142.800.000
Total saham setelah konversi	1.498.000 lembar
Modal awal	Rp 175.000.000
Total modal setelah tebus	Rp 317.800.000
Harga rata-rata baru	≈ Rp 212 / lembar

---

Interpretasi praktis — apa artinya bagi investor?

1. Average cost turun drastis. Dengan menambah modal sekitar Rp 142,8 juta (≈77% dari modal awal), Anda memangkas average cost dari Rp 2.500 ke sekitar Rp 212. Itu membuat titik impas jauh lebih rendah: sekarang Anda hanya butuh harga di atas Rp ~212 untuk mulai untung terhadap total modal.
2. Kenaikan jumlah saham signifikan. Kepemilikan meningkat dari 70.000 → 1.498.000 (lebih dari 21× lipat). Ini memberi eksposur lebih besar pada upside, tetapi juga membuat nilai portofolio lebih sensitif terhadap fluktuasi harga.
3. Perlindungan terhadap dilusi. Menebus penuh menjaga porsi kepemilikan relatif Anda — jika tidak ikut, kepemilikan lama akan terdilusi sangat besar karena OWK jumbo.
4. Modal tambahan bukan tanpa risiko. Meskipun average turun, pasar biasanya menilai ulang saham pasca-rights (TERP). Harga dapat turun mendekati level teoritis ex-rights sehingga nilai portofolio jangka pendek masih bisa tertekan.

---

Contoh nilai portofolio pada beberapa skenario harga pasca-right

Total saham setelah konversi = 1.498.000; total modal = Rp 317.800.000; avg ≈ Rp 212.

• Harga Rp 100 → nilai portofolio = Rp 149.800.000 (rugi against modal)
• Harga Rp 212 → nilai ≈ Rp 317.776.000 (mendekati impas)
• Harga Rp 300 → nilai ≈ Rp 449.400.000 (potensi +41% dari modal)
• Harga Rp 500 → nilai ≈ Rp 749.000.000 (potensi +136%)
• Harga Rp 1.000 → nilai ≈ Rp 1.498.000.000 (potensi +371%)

Ini menggambarkan leverage besar: kenaikan harga relatif kecil di atas average memberi profit signifikan; sebaliknya tekanan ke bawah bisa menimbulkan kerugian besar nominal walau average rendah.

---

Risiko utama yang perlu dipahami

1. TERP & koreksi jangka pendek. Pasar biasanya menyesuaikan harga pasca-rights ke theoretical ex-rights price — penurunan jangka pendek mungkin terjadi meski average Anda rendah.
2. Likuiditas & volatilitas meningkat. Outstanding saham yang membengkak dapat memperlebar spread dan membuat pergerakan harga lebih liar.
3. Realisasi penggunaan dana. Re-rating jangka panjang bergantung pada apakah manajemen menggunakan dana hasil rights untuk aset produktif. Jika tidak, sentimen bisa tetap negatif.
4. Ketentuan final dapat berubah. Selalu verifikasi prospektus final: rasio HMETD, harga tebus, tanggal cum/ex, dan mekanisme konversi harus dikonfirmasi di sumber resmi BEI/emitennya.

---

Saran praktis singkat

• Cek prospektus & pengumuman BEI (cum/ex date, periode pelaksanaan, ketentuan OWK) sebelum setorkan dana.
• Siapkan dana tambahan Rp 142,8 juta (atau sesuai perhitungan Anda sendiri) tanpa memaksa likuidasi aset penting.
• Pertimbangkan opsi partial subscription jika tidak ingin all-in (mis. tebus 50% untuk menurunkan kebutuhan modal sekaligus kurangi risiko).
• Tetapkan target & stop-loss sebelum ikut: misalnya target jual Rp 300–500, stop-loss sesuai toleransi risiko.

Market-cap PACK setelah seluruh OWK dikonversi — perhitungan dan tabel (Rp100 → Rp1.000)

Untuk menghitung market-cap kita butuh estimasi total saham beredar pasca-rights. Menggunakan angka saham beredar sebelum rights ≈ 1.537.546.000 dan OWK maksimal 32.586.939.356, total saham pasca-konversi menjadi: Total saham pasca≈1.537.546.000+32.586.939.356=34.124.485.356 lembar\text{Total saham pasca} \approx 1.537.546.000 + 32.586.939.356 = 34.124.485.356\ \text{lembar}Total saham pasca≈1.537.546.000+32.586.939.356=34.124.485.356 lembar

(Ini asumsi semua OWK dikonversi; realisasi bisa berbeda tergantung take-up rate dan mekanisme konversi). IDN Financials+1

Berikut tabel market-cap (perkiraan) untuk harga saham pasca-konversi pada rentang Rp 100 → Rp 1.000 (kelipatan Rp 100):

Harga per saham	Market-cap (Rp)	Market-cap (≈triliun Rp)
Rp 100	3.412.448.535.600	≈ Rp 3,412 T
Rp 200	6.824.897.071.200	≈ Rp 6,825 T
Rp 300	10.237.345.606.800	≈ Rp 10,237 T
Rp 400	13.649.794.142.400	≈ Rp 13,650 T
Rp 500	17.062.242.678.000	≈ Rp 17,062 T
Rp 600	20.474.691.213.600	≈ Rp 20,475 T
Rp 700	23.887.139.749.200	≈ Rp 23,887 T
Rp 800	27.299.588.284.800	≈ Rp 27,300 T
Rp 900	30.712.036.820.400	≈ Rp 30,712 T
Rp 1.000	34.124.485.356.000	≈ Rp 34,124 T

Jadi, jika harga PACK mencapai Rp 1.000 pasca-konversi (dan semua OWK dikonversi), market-cap PACK kira-kira Rp 34,1 triliun. Perlu diingat angka ini bersifat ilustratif — realisasi kapitalisasi bergantung pada berapa OWK yang benar-benar dikonversi, supply/demand pasar, serta adanya mekanisme lock-up atau penahanan saham. IDN Financials+1

---

Risiko utama & saran singkat

• TERP & koreksi jangka pendek. Saat rights berlangsung pasar biasanya menilai ulang harga; meski average turun, harga pasar bisa turun juga.
• Take-up rate & konversi tak 100% — tabel market-cap di atas mengasumsikan semua OWK dikonversi; bila take-up rendah, outstanding lebih kecil.
• Penggunaan dana sangat menentukan re-rating jangka panjang: hasil rights perlu dipakai produktif (capex / akuisisi yang memberi cash flow) agar valuasi naik. Indo Premier

---

Penutup

Studi kasus ini menunjukkan betapa kuatnya efek rights issue PACK bagi investor lama: dengan menebus penuh Anda bisa menurunkan average cost dari Rp 2.500 menjadi sekitar Rp 212, sambil meningkatkan jumlah saham lebih dari 21 kali lipat — asalkan Anda siap menambah modal Rp 142.800.000. Keputusan ikut full jelas menawarkan potensi keuntungan besar bila perusahaan dan sentimen pasar mendukung, namun juga membawa kebutuhan modal dan eksposur volatilitas yang signifikan. Selalu konfirmasi angka final di prospektus resmi dan sesuaikan keputusan dengan profil risiko serta rencana investasi Anda.

Right issue saham PACK lewat skema OWK (Obligasi Wajib Konversi) menjadi topik panas di kalangan investor. Karena volume emisi sangat besar dan harga pelaksanaan jauh di bawah harga pasar, keputusan ikut menebus penuh atau tidak akan sangat menentukan posisi Anda—baik dari sisi jumlah saham yang dimiliki, modal yang dikeluarkan, maupun harga rata-rata beli (average cost). Dalam studi kasus ini kita pakai data publik terbaru yang banyak diberitakan: harga pelaksanaan Rp 100/unit OWK, rasio HMETD 5 saham lama → 102 HMETD (≈20,4 HMETD per saham lama), dan konversi 1 OWK → 1 saham biasa. Semua perhitungan saya tampilkan step-by-step supaya transparan.

---

Data dasar studi (dipakai dalam perhitungan)

• Kepemilikan awal: 650 lot = 65.000 lembar.
• Harga beli awal (studi): Rp 2.550 / lembar.
• Rasio HMETD publikasi: 5 saham lama → 102 HMETD → 20,4 HMETD per saham lama.
• Harga tebus OWK (exercise price): Rp 100 / unit.
• Asumsi konversi: 1 OWK → 1 saham biasa.

Catatan penting: angka rasio & harga tebus ini berdasarkan keterbukaan informasi publik. Sebelum mengambil keputusan investasi, selalu cek prospektus final dan pengumuman resmi BEI untuk rasio final, jadwal cum/ex, serta syarat konversi.

---

Langkah perhitungan (transparan)

1) Saham lama yang dimiliki

650 lot × 100 = 65.000 lembar.

2) HMETD (OWK) yang berhak diterima

Per rasio: 102 HMETD per 5 saham lama → 102/5 = 20,4 HMETD per 1 saham lama.

Jumlah HMETD Anda: 65.000×20,4=1.326.000 unit OWK65.000 × 20{,}4 = 1.326.000\ \text{unit OWK}65.000×20,4=1.326.000 unit OWK

Jadi Anda berhak menebus ±1.326.000 unit OWK.

3) Dana yang harus disiapkan untuk menebus full

Harga tebus = Rp 100/unit → Dana tebus full: 1.326.000×Rp100=Rp132.600.0001.326.000 × Rp 100 = Rp 132.600.0001.326.000×Rp100=Rp132.600.000

➡ Kebutuhan dana untuk ikut rights issue penuh ≈ Rp 132.600.000.

4) Total saham setelah seluruh OWK dikonversi (asumsi 1:1)

• Saham lama = 65.000
• Saham baru (konversi OWK) = 1.326.000
• Total saham setelah konversi = 1.391.000 lembar

5) Total modal yang sudah dikeluarkan investor

• Modal awal (beli 65.000 × Rp 2.550) = Rp 165.750.000
• Tambahan modal untuk tebus = Rp 132.600.000
• Total modal keseluruhan = Rp 298.350.000

6) Harga rata-rata beli (average cost) setelah tebus full

Rumus: average cost = total modal ÷ total saham Average=298.350.0001.391.000≈Rp 214,49\text{Average} = \frac{298.350.000}{1.391.000} \approx Rp\ 214{,}49Average=1.391.000298.350.000​≈Rp 214,49

➡ Harga rata-rata beli setelah menebus penuh ≈ Rp 214–215 per lembar.

---

Apa arti angka-angka ini bagi investor?

1. Average cost turun drastis — dari Rp 2.550 menjadi sekitar Rp 214. Itu berarti titik impas baru jauh lebih rendah; jika harga pasca-konversi bergerak di atas Rp 214, posisi Anda mulai menguntungkan terhadap total modal.
2. Kebutuhan dana relatif signifikan, tapi sebanding dengan manfaatnya: dengan tambahan Rp 132,6 juta Anda menggandakan eksposur—dari 65.000 lembar menjadi 1.391.000 lembar. Ini memberi leverage besar jika harga rebound.
3. Jika tidak menebus, kepemilikan Anda akan terdilusi parah karena penerbitan OWK jumbo; menebus penuh menjaga porsi kepemilikan relatif.
4. Namun pasar biasanya menyesuaikan harga (TERP) setelah rights — jadi walaupun average Anda rendah, harga pasar bisa turun ke area teoritis ex-rights. Break-even praktis ada pada angka average cost tetapi nilai portofolio jangka pendek bergantung pada penilaian pasar pasca-rights.

---

Ilustrasi nilai portofolio pada beberapa skenario harga pasca-RI

Total saham = 1.391.000; total modal = Rp 298.350.000; avg ≈ Rp 214,5.

• Harga Rp 100 → nilai portofolio = Rp 139.100.000 (rugi besar)
• Harga Rp 214 → nilai ≈ Rp 297. (mendekati impas)
• Harga Rp 300 → nilai ≈ Rp 417.300.000 (potensi +40% dari modal)
• Harga Rp 500 → nilai ≈ Rp 695.500.000 (potensi +133%)
• Harga Rp 1.000 → nilai ≈ Rp 1.391.000.000 (potensi +366%)

Simulasi ini menunjukkan leverage positif: kenaikan harga kecil di atas average memberikan keuntungan signifikan, sementara tekanan harga di bawah Rp 200 bisa menimbulkan kerugian.

---

Risiko utama yang perlu dicermati

1. TERP dan koreksi harga jangka pendek. Karena dilusi besar, pasar cenderung menilai ulang saham; harga eks-right biasanya turun.
2. Likuiditas & volatilitas meningkat—jumlah saham beredar yang membengkak bisa menyebabkan pergerakan harga lebih liar dan spread lebih besar.
3. Penggunaan dana hasil right issue menentukan re-rating jangka panjang: kalau dana dipakai tidak produktif, sentimen negatif bisa menekan harga.
4. Ketentuan final prospektus (rasio, tanggal cum/ex, detail konversi) harus dicek karena angka publikasi bisa disesuaikan.

---

Rekomendasi praktis singkat

• Periksa prospektus final dan pengumuman BEI (cum/ex, periode penebusan, syarat konversi).
• Siapkan dana cadangan Rp 132,6 juta apabila Anda memutuskan ikut full (tanpa memaksa likuidasi aset lain).
• Jika ragu, pertimbangkan menebus sebagian (mis. 50%) untuk menurunkan kebutuhan dana sambil tetap mengurangi efek dilusi.
• Tentukan target & batas rugi (stop-loss) sebelum menebus: mis. target take-profit Rp 300–500, stop-loss di level sesuai toleransi risiko.

---

Kesimpulan

Dengan data real terbaru (rasio publikasi 5 lama : 102 HMETD; harga tebus Rp 100; asumsi konversi 1:1), pemegang 650 lot PACK pada harga Rp 2.550 yang ikut menebus full akan menghadapi profil sebagai berikut:

• HMETD/OWK yang diperoleh ≈ 1.326.000 unit
• Dana tebus full ≈ Rp 132.600.000
• Total saham setelah konversi ≈ 1.391.000 lembar
• Total modal ≈ Rp 298.350.000
• Harga rata-rata beli setelah tebus ≈ Rp 214–215 per lembar

Keputusan ikut full memang menurunkan average cost drastis dan melindungi dari dilusi, tetapi membawa kebutuhan modal tambahan dan eksposur ke volatilitas yang meningkat. Pastikan untuk memverifikasi prospektus final dan menyesuaikan keputusan dengan profil risiko serta strategi investasi Anda.

Rights issue PACK melalui skema OWK (Obligasi Wajib Konversi) adalah aksi korporasi besar yang ramai diperbincangkan. Karena skala emisi sangat besar dan harga pelaksanaan jauh di bawah harga pasar, keputusan ikut menebus penuh (full) akan sangat menentukan porsi kepemilikan dan harga rata-rata pembelian (average cost) investor. Artikel ini menghitung secara transparan dengan data real terbaru apa yang terjadi jika Anda memegang 700 lot (70.000 lembar)saham PACK pada harga Rp 2.650 lalu ikut menebus seluruh hak.

---

Data dasar yang dipakai (data real terbaru)

• Harga beli awal (studi): Rp 2.650 / lembar.
• Kepemilikan awal: 700 lot = 700 × 100 = 70.000 lembar.
• Rasio HMETD publikasi: 5 saham lama → 102 HMETD → 102 / 5 = 20,4 HMETD per 1 saham lama.
• Harga pelaksanaan OWK (exercise price): Rp 100 / unit.
• Asumsi konversi OWK → saham biasa: 1 OWK → 1 saham (sesuai skema yang diumumkan).

Catatan penting: selalu cocokkan kembali dengan prospektus final dan pengumuman BEI untuk tanggal cum/ex dan detail teknis.

---

Perhitungan langkah-per-langkah (transparan)

1) Jumlah saham lama

700 lot × 100 = 70.000 lembar

2) HMETD (OWK) yang diterima

HMETD per saham lama = 102 / 5 = 20,4
HMETD total = 70.000 × 20,4 = 1.428.000 unit OWK

3) Dana yang diperlukan untuk menebus full

Harga tebus = Rp 100 per unit
Dana tebus full = 1.428.000 × Rp 100 = Rp 142.800.000

Jadi, kebutuhan dana untuk menebus seluruh hak (700 lot → full) ≈ Rp 142.800.000.

4) Total saham setelah konversi (asumsi 1:1)

Saham lama = 70.000
Saham baru (konversi OWK) = 1.428.000
Total saham setelah konversi = 70.000 + 1.428.000 = 1.498.000 lembar

5) Modal yang telah dikeluarkan

Modal awal = 70.000 × Rp 2.650 = Rp 185.500.000
Tambahan modal untuk tebus = Rp 142.800.000
Total modal = 185.500.000 + 142.800.000 = Rp 328.300.000

6) Harga rata-rata beli (average cost) setelah tebus full

Average cost = Total modal ÷ Total saham
= 328.300.000 ÷ 1.498.000 ≈ Rp 219,16 per lembar

Dibulatkan praktis: Rp 219 per lembar.

Jadi ringkasnya: dari posisi awal Rp 2.650 → rata-rata turun menjadi ±Rp 219 setelah ikut menebus semua hak.

---

Apa arti angka-angka itu untuk investor?

1. Penurunan average cost drastis. Dengan menambah modal sekitar Rp 142,8 juta, Anda menurunkan average cost dari Rp 2.650 ke Rp ~219 — artinya Anda sudah akan mulai untung jika harga bergerak sedikit di atas Rp 219.
2. Kenaikan jumlah saham signifikan. Kepemilikan Anda bertambah dari 70.000 → 1.498.000 lembar (naik ~21,4×). Ini berarti eksposur terhadap pergerakan harga jadi jauh lebih besar.
3. Pembayaran modal tambahan relatif wajar. Tambahan Rp 142,8 juta dibanding modal awal Rp 185,5 juta adalah peningkatan modal sekitar 77% — banyak investor melihatnya sebagai trade-off: tambah modal untuk menurunkan average atau biarkan terdilusi.
4. Perlindungan terhadap dilusi. Menebus full menjaga porsi kepemilikan relatif Anda; jika Anda tidak menebus, kepemilikan akan terdilusi besar ketika OWK dikonversi.

---

Skenario nilai portofolio (ilustrasi cepat)

Total saham setelah konversi = 1.498.000; total modal = Rp 328.300.000; average ≈ Rp 219.

Harga saham	Nilai portofolio	Keterangan
Rp 100	Rp 149.800.000	Nilai < modal (rugi)
Rp 219	Rp 328.362.000	Sekitar impas
Rp 300	Rp 449.400.000	+36,9% dari modal
Rp 500	Rp 749.000.000	+128,2% dari modal
Rp 1.000	Rp 1.498.000.000	+356% dari modal

Catatan: nilai portofolio = jumlah saham × harga pasar.

---

Risiko yang harus diperhatikan

• TERP & penyesuaian harga: Pasar biasanya menilai ulang saham setelah rights (theoretical ex-rights price). Harga pasar pasca-rights sering turun mendekati TERP — meski average Anda rendah, nilai portofolio bisa tetap turun jangka pendek.
• Likuiditas & volatilitas naik: Outstanding shares akan membengkak; pergerakan harga bisa menjadi lebih liar dan spread buy/sell meluas.
• Penggunaan dana rights: Re-rating bergantung pada apakah manajemen menggunakan dana secara produktif (capex, akuisisi yang menghasilkan pendapatan). Jika dana dipakai tidak optimal, sentimen negatif bisa menekan harga.
• Ketentuan final: Selalu konfirmasi rasio final, harga tebus, jadwal cum/ex, dan mekanisme konversi di prospektus/announcements resmi BEI sebelum mengambil keputusan.

---

Rekomendasi praktis singkat

1. Periksa prospektus final dan pengumuman BEI (cum/ex date & periode penebusan) sebelum menyetor dana.
2. Siapkan dana cadangan — Rp 142,8 juta dalam studi ini — tanpa memaksakan likuidasi posisi lain.
3. Pertimbangkan proporsi jika tidak ingin full: menebus sebagian (mis. 50%) menurunkan kebutuhan dana sekaligus mengurangi risiko.
4. Tentukan strategi exit & target harga sebelum menebus (mis. target jual Rp 300–500, stop-loss sesuai toleransi).

---

Kesimpulan

Dalam studi kasus 700 lot PACK di Rp 2.650, menggunakan data real terbaru (rasio 5 lama : 102 HMETD; harga tebus Rp 100; konversi 1:1), bila Anda ikut menebus full:

• HMETD diterima ≈ 1.428.000 unit
• Dana tebus full ≈ Rp 142.800.000
• Total saham setelah konversi ≈ 1.498.000 lembar
• Total modal keseluruhan ≈ Rp 328.300.000
• Harga rata-rata beli setelah tebus ≈ Rp 219/lembar

Keputusan ikut full memberikan average cost yang sangat rendah dan melindungi Anda dari dilusi, namun juga sedang memberi eksposur besar terhadap volatilitas dan memerlukan dana tambahan signifikan. Pastikan selalu cek prospektus final dan sesuaikan keputusan dengan profil risiko dan rencana investasi jangka panjangmu.

Untuk menilai apakah injeksi benar-benar akan terjadi, kita harus memeriksa 5 faktor kunci: kapasitas modal, rekam jejak, struktur pendanaan, regulasi, dan motif bisnis. Berikut analisis lengkap dan angka probabilitasnya.

---

1. Kapasitas Modal Morris Capital (MCI) – Faktor Penentu Utama

Berdasarkan data publik yang mereka tampilkan:

Keterangan	Nilai
Sekuritisasi minyak	USD 100 juta
Pembiayaan kontraktor tambang	USD 635 juta
Pembiayaan komoditas	USD 24 juta
Proyek listrik Bali	USD 100 juta
Investasi properti	USD 60 juta
Fasilitas pembiayaan proyek	USD 2.5 miliar

Jika dijumlahkan nilai proyek, total > USD 3,4 miliar.

Namun, nilai proyek ≠ nilai aset perusahaan.

Nilai proyek biasanya:

• dikerjakan bersama bank atau mitra asing
• bukan 100% milik MCI
• tidak mencerminkan aset riil yang dapat dicairkan

Jika kita sesuaikan dengan standar industri pembiayaan, biasanya perusahaan hanya memegang 5–12% ekuitas dari nilai proyek.

Artinya aset realistis MCI kemungkinan berada di kisaran:

👉 Rp 1,5 triliun – Rp 2,8 triliun (perkiraan maksimum)

Jika injeksi 3 triliun dilakukan, kemungkinan besar akan memerlukan:

• leverage (pinjaman bank), atau
• kerja sama dengan investor mitra/konsorsium

Probabilitas keberhasilan berdasarkan kapasitas modal:
⭐ 30–40%

---

2. Reputasi dan Rekam Jejak – Apakah Layak Dipercaya?

MCI tidak termasuk perusahaan besar yang namanya dikenal luas di:

• perbankan
• OJK
• pasar modal
• konsorsium internasional

Tidak ditemukan laporan keuangan publik, audit Big Four, atau publikasi reguler terkait aset perusahaan.

Ini menurunkan tingkat keyakinan investor.

Probabilitas keberhasilan berdasarkan rekam jejak:
⭐ 25–35%

---

3. Struktur Pendanaan – Apakah Injeksi Akan Berbentuk Cash atau Aset Non-Tunai?

Jika injeksi 3T menggunakan struktur:

✔ Aset proyek (non-cash)

Probabilitas lebih tinggi, karena injeksi bisa berupa:

• hak kelola
• hak distribusi
• kerja sama proyek
• kontrak jangka panjang

Ini lebih mudah dibanding menyerahkan cash 3T.

Probabilitas terwujud: 50–60%

✔ Injeksi cash 100%

Ini yang paling berat.

Probabilitas terwujud: 10–20%

---

4. Regulasi OJK dan BEI – Hambatan Teknis

Injeksi sebesar >1T pada emiten kecil pasti melewati tahapan regulasi kompleks, termasuk:

• prospektus
• RUPS
• appraisal aset
• keterbukaan informasi
• persetujuan OJK

Estimasi waktu regulasi: 4–8 bulan.

Jika tidak ada keterbukaan informasi resmi, injeksi tidak mungkin terjadi dalam jangka dekat.

Probabilitas keberhasilan berdasarkan regulasi:
⭐ 40–50%

---

5. Motif Bisnis dan Komitmen MCI terhadap PIPA

Jika MCI benar ingin mengubah PIPA menjadi:

• perusahaan infrastruktur
• utilitas
• oil & gas
• pembiayaan proyek

maka injeksi memang diperlukan untuk ekspansi.

Motif bisnisnya cukup kuat.

Probabilitas berdasarkan komitmen bisnis:
⭐ 60%

---

⭐ KESIMPULAN BESAR: PROBABILITAS INJEKSI 3 TRILIUN TERJADI

Setelah menilai seluruh faktor, kita mendapatkan:

Faktor	Probabilitas
Kapasitas modal	30–40%
Rekam jejak	25–35%
Struktur pendanaan	10–60% (tergantung bentuk aset)
Regulasi	40–50%
Motif bisnis	60%

Jika dirata-ratakan dengan bobot investor:

👉 **Probabilitas injeksi Rp 3 triliun benar-benar terjadi:

≈ 35–45%**

Artinya:

❗ Ada peluang, tetapi kurang dari 50%
❗ Risiko gagal cukup tinggi (55–65%)
❗ Kemungkinan terbesar: injeksi tidak full 3T, hanya sebagian

---

Jika Injeksi Terjadi, Bentuk Paling Realistis:

1. Aset non-tunai proyek, bukan uang cash.
2. Kerja sama pembiayaan, bukan suntikan modal langsung.
3. Injeksi bertahap (500 miliar – 1 triliun dulu).
4. Melibatkan konsorsium/mitra, bukan hanya MCI sendiri.

**SIMULASI HARGA SAHAM PIPA:

Jika Injeksi 3 Triliun Berhasil vs Gagal**

Simulasi ini dibuat dengan mempertimbangkan:

• Kondisi real market small cap Indonesia
• Efek psikologis investor
• Riwayat saham emiten kecil yang mendapat injeksi besar
• Dampak kepemilikan pengendali baru
• Valuasi fundamental terhadap aset masuk

Simulasi ini bukan prediksi pasti, tetapi model realistis berdasarkan pola pergerakan historis saham di BEI.

---

📌 1. Posisi Saham PIPA Saat Ini (2025)

Dari pola pergerakan terakhir:

• Harga bergerak di kisaran Rp 150 – 300
• Likuiditas kecil
• Fundamental masih lemah
• Market cap kecil (<500 miliar)
• Belum ada bukti injeksi 3T masuk

Dengan kapitalisasi mini seperti ini, berita injeksi 3T sangat berpengaruh secara psikologis, meski belum terjadi.

---

📌 2. Skenario Utama yang Mungkin Terjadi

Kita akan membuat 3 skenario:

A. Skenario Optimistis (Injeksi 3T Berhasil Full)

➡️ Probabilitas: 35–45%
➡️ Bentuk: Aset non-tunai + pendanaan proyek
➡️ Waktu: Mulai Q2–Q3 2026

Dampak utama:

1. Market cap PIPA akan melonjak minimal 2–4x
2. Saham berpotensi masuk fase euforia
3. Valuasi berbasis aset meningkat tajam
4. Tender offer juga akan mengerek harga

Simulasi Harga:

Tahap	Harga
Pra-injeksi (200–250)	→ 250
Pengumuman legal injeksi (RUPS / OJK)	→ 350–450
Injeksi masuk (tahap 1)	→ 450–700
Injeksi full 3T	→ 700 – 1.300
Euforia market	→ 1.500 potensial

🎯 Target realistis jika berhasil: Rp 700 – 1.000
🎯 Target maksimal euforia: Rp 1.300 – 1.500

---

B. Skenario Moderat (Injeksi tidak full, hanya 500 miliar – 1 triliun)

➡️ Probabilitas: 40–50% (paling mungkin terjadi)
➡️ Bentuk: Aset proyek, kerja sama, atau injeksi bertahap

Dampak utama:

• Perusahaan tetap membesar
• Transformasi bisnis tetap terjadi
• Tapi tidak spektakuler seperti 3T full
• Market merespon positif tetapi terkendali

Simulasi Harga:

Tahap	Harga
Status sekarang	200–250
Pengumuman injeksi tahap 1	350–450
Realisasi 500m – 1T	400 – 650

🎯 Target moderat realistis: 450–600
🎯 Target maksimal: 650

---

C. Skenario Pesimistis (Injeksi Tidak Terjadi / Gagal)

➡️ Probabilitas: 55–65%
➡️ Faktor gagal:

• aset tidak lolos appraisal
• tidak memenuhi syarat OJK
• MCI tidak memiliki modal cukup
• pendanaan pinjaman ditolak bank

Jika injeksi gagal total, pasar akan bereaksi negatif.

Simulasi Harga:

Tahap	Harga
Setelah pengumuman kegagalan	120–180
Panic sell	80–120
Stabil kembali	100–150

🎯 Target harga jika gagal: Rp 80 – 150

---

📌 3. Kombinasi Probabilitas Harga (Model Matematis)

Menggabungkan seluruh probabilitas skenario:

Skenario	Probabilitas	Rentang Harga
Optimistis (3T full)	35–45%	700–1.300
Moderat (500m–1T)	40–50%	450–650
Gagal	55–65%	80–150

Harga wajar probabilitas saat ini
👉 Rp 250 – 350 (Fair value berbasis rumor)

Ini sesuai kondisi sekarang: rumor besar, realisasi belum ada.

---

📌 4. Indikator yang Menentukan Ke Mana Arah Harga PIPA

Harga akan naik drastis jika muncul informasi:

✔ Pengumuman resmi injeksi di keterbukaan BEI
✔ RUPS khusus membahas masuknya aset
✔ Prospektus PMTHMETD / right issue
✔ Kerjasama dengan BUMN/Bank internasional
✔ Dokumen legal dari konsorsium investor
✔ Aset proyek dipindahkan ke PIPA

Harga akan jatuh jika muncul informasi:

❌ MCI tidak lolos appraisal
❌ Investor pendukung mundur
❌ Struktur pendanaan gagal
❌ Tidak ada update hingga lebih dari 6 bulan
❌ OJK meminta revisi berulang

Informasi ini sangat menentukan arah harga.

---

📌 5. Apakah Saham PIPA Menjadi Bagus Jika Injeksi Terjadi?

Jika injeksi 3T benar-benar terwujud, PIPA akan berubah menjadi:

• perusahaan infrastruktur
• penetrasi oil & gas
• energi besar
• proyek pembiayaan

Artinya valuasi bisa naik 5–10x dalam jangka menengah.

Namun karena tingkat risiko tinggi, saham ini cocok untuk trader spekulatif, bukan investor konservatif.

---

Kesimpulan Besar

🎯 Jika injeksi berhasil: harga 700–1.300
🎯 Jika injeksi bertahap: harga 450–650
🎯 Jika injeksi gagal: harga 80–150
🎯 Probabilitas injeksi full: 35–45%
🎯 Probabilitas injeksi gagal: 55–65%

Akuisisi PT Multi Makmur Lemindo Tbk (PIPA) oleh PT Morris Capital Indonesia (MCI) menjadi salah satu aksi korporasi yang paling banyak menyita perhatian pelaku pasar di sepanjang 2025. Bagaimana tidak, selain mengambil alih hampir 50% saham perusahaan, MCI juga mengumumkan rencana injeksi aset raksasa senilai Rp 3 triliun—jumlah yang sangat besar untuk kategori perusahaan dengan kapitalisasi kecil seperti PIPA. Langkah ini memicu berbagai spekulasi, mulai dari transformasi bisnis hingga potensi kenaikan valuasi perusahaan setelah injeksi terlaksana.

Namun, hingga akhir 2025, wacana injeksi aset tersebut belum sepenuhnya dieksekusi, sehingga investor mulai bertanya-tanya: apa yang sebenarnya sudah terjadi, tahap mana yang sudah tercapai, dan kapan injeksi ini akan benar-benar terlaksana? Artikel ini menyajikan penjelasan lengkap dan terstruktur mengenai proses akuisisi saham PIPA oleh MCI, perkembangan terbaru, serta analisis realistis terkait injeksi aset Rp 3 triliun tersebut.

---

1. Latar Belakang Akuisisi PIPA oleh Morris Capital Indonesia

PIPA dikenal sebagai emiten yang bergerak di bidang consumer goods dan produk rumah tangga. Dalam beberapa tahun terakhir, perusahaan mengalami stagnasi pertumbuhan sehingga menarik minat investor strategis yang melihat peluang untuk melakukan restrukturisasi dan transformasi model bisnis.

Morris Capital Indonesia (MCI), sebuah perusahaan yang mengklaim memiliki rekam jejak pembiayaan proyek skala besar, kemudian masuk sebagai calon pengendali baru. Dalam berbagai publikasi, MCI menyebutkan telah mengelola atau terlibat dalam pembiayaan proyek bernilai ratusan juta hingga miliaran dolar, termasuk:

• Sekuritisasi senilai USD 100 juta
• Pembiayaan perdagangan USD 635 juta
• Pembiayaan proyek USD 100 juta
• Fasilitas pembiayaan proyek infrastruktur USD 2,5 miliar

Keterlibatan MCI dalam pembiayaan besar tersebut menjadi latar belakang mengapa pasar bereaksi kuat terhadap rencana akuisisi PIPA.

---

2. Tahapan Akuisisi yang Telah Dicapai

Secara resmi, MCI telah melalui proses penting dalam pengambilalihan PIPA:

a. Penguasaan 48,90% Saham

Melalui transaksi dengan pemegang lama, MCI kini menguasai 48,9% saham, menjadikannya pemegang saham pengendali baru. Langkah ini memperlihatkan niat serius untuk masuk dan memperbaiki struktur bisnis PIPA.

b. Tender Offer Wajib (Mandatory Tender Offer)

Setelah menjadi pengendali, MCI diwajibkan oleh OJK untuk melakukan penawaran tender kepada publik. Jika permintaan tinggi, kepemilikan MCI dapat meningkat hingga 96%, membuat mereka dapat mengendalikan penuh arah perusahaan.

c. Due Diligence Sudah 95%

Salah satu indikasi paling penting dari keseriusan investor adalah sejauh apa proses due diligence dilakukan. Berdasarkan data publik, hingga awal Oktober 2025, due diligence akuisisi PIPA sudah mencapai 95%, yang menandakan proses verifikasi hampir tuntas.

---

3. Rencana Besar: Injeksi Aset Rp 3 Triliun

Hal yang membuat isu ini menjadi fenomenal adalah rencana Morris Capital Indonesia untuk menyuntikkan Rp 3 triliun ke dalam PIPA. Jumlah ini sangat besar mengingat PIPA merupakan perusahaan dengan kapitalisasi kecil dan pergerakan laba yang relatif flat dalam beberapa tahun terakhir.

Rencananya, dana tersebut akan digunakan untuk:

• Transformasi bisnis PIPA menuju sektor energi, infrastruktur, oil & gas
• Memperbesar skala usaha melalui diversifikasi industri
• Memasukkan aset proyek yang diklaim dimiliki MCI
• Potensi mengubah PIPA menjadi perusahaan holding investasi multi-sektor

Jika benar terealisasi, injeksi ini akan mengubah struktur keuangan dan valuasi PIPA secara signifikan.

---

4. Apakah Injeksi Aset Rp 3 Triliun Sudah Terealisasi?

Hingga saat artikel ini dibuat, perkembangan publik menunjukkan bahwa:

• MCI sudah mengumumkan rencana injeksi
• Tetapi belum ada bukti publik dari OJK atau BEI bahwa injeksi tersebut sudah dieksekusi
• Tidak ada catatan dalam laporan keuangan PIPA mengenai penambahan aset besar dari investor
• Tidak ada prospektus rights issue atau PMTHMETD yang menyebutkan penerimaan dana dari MCI

Artinya, proses injeksi masih dalam tahap perencanaan.

---

5. Tahap yang Sedang Berjalan Sekarang

Berdasarkan data terakhir, tahapan yang sudah dicapai dan sedang berjalan adalah:

a. Penguasaan kepemilikan – selesai

MCI sudah resmi menjadi pemegang saham pengendali.

b. Due diligence – selesai 95%

Artinya tinggal sedikit tahap legal dan verifikasi tambahan.

c. Perencanaan injeksi – diumumkan, belum eksekusi

Belum ada dokumen OJK/BEI terkait masuknya dana.

d. Tender Offer – tahap persiapan

Setelah pengendalian final, tender offer harus dijalankan.

Dengan demikian, posisi saat ini berada di Tahap Transisi menuju Eksekusi, tetapi belum sampai pada pencairan injeksi.

---

6. Kapan Injeksi Rp 3 Triliun Akan Dilakukan? (Analisis Realistis)

Karena injeksi berskala besar memerlukan audit aset, appraisal, legal drafting, consent OJK, dan finalisasi struktur pembiayaan, waktu paling cepat untuk injeksi sebesar 3 triliun adalah 3–6 bulan setelah due diligence selesai.

Jika due diligence 95% selesai pada Oktober 2025, maka secara timeline realistis:

• Paling cepat: April–Mei 2026
• Normal: Juni–September 2026
• Paling lambat: Q4 2026 – Q1 2027

Estimasi ini sesuai waktu standar injeksi dana jumbo di emiten kecil.

---

7. Tantangan Terbesar Realisasi Injeksi

Meski menarik, ada beberapa tantangan:

1. Kapasitas aset MCI
   Klaim aset US$2,5 miliar masih belum disertai bukti publik terverifikasi.
2. Struktur pendanaan
   Jika menggunakan dana pinjaman, bank harus memverifikasi aset dan proyek, prosesnya panjang.
3. Regulasi OJK
   Injeksi besar harus melalui persetujuan ketat.
4. Nilai injeksi lebih besar dari aset yang diumumkan publik
   Data publik MCI menunjukkan proyek pembiayaan agregat ~Rp 2,4T—lebih kecil dari injeksi yang direncanakan.

Ini membuat pasar meragukan apakah injeksi akan benar-benar terjadi 100%.

---

8. Kesimpulan: Sudah sampai tahap mana?

Berdasarkan seluruh informasi publik yang tersedia:

✔ Akuisisi 48,9% saham – sudah

✔ Due diligence 95% – sudah

✔ Tender Offer – segera

✖ Injeksi 3T – belum dieksekusi

Saat ini PIPA berada pada fase menunggu eksekusi injeksi dan finalisasi legal. Jika semua berjalan lancar, injeksi dapat terjadi dalam 3–6 bulan sejak proses formal dimulai.

Right issue saham PACK lewat skema OWK (Obligasi Wajib Konversi) menjadi salah satu aksi korporasi terbesar yang ramai diperbincangkan. Karena jumlah unit yang ditawarkan sangat besar dan harga pelaksanaan jauh lebih rendah dari harga pasar, keputusan menebus penuh atau tidak punya dampak besar pada kepemilikan dan average cost investor. Artikel ini menggunakan data real terbaru yang sudah dipublikasikan (harga tebus OWK Rp 100/unit, rasio hak yang dipublikasikan: setiap 5 saham lama berhak 102 HMETD → ≈20,4 HMETD per 1 saham lama, dan asumsi konversi 1 OWK → 1 saham biasa) untuk menghitung secara transparan apa yang terjadi jika Anda memegang 600 lot (60.000 lembar) PACK pada harga Rp 2.650 lalu menebus seluruh HMETD.

---

Data dasar yang dipakai (data real terbaru)

• Harga beli awal (studi): Rp 2.650 / lembar.
• Kepemilikan awal: 600 lot = 60.000 lembar.
• Rasio HMETD publikasi: 5 saham lama → 102 HMETD ⇒ 102 / 5 = 20,4 HMETD per 1 saham lama.
• Harga pelaksanaan OWK (exercise price): Rp 100 / unit.
• Asumsi konversi: 1 OWK → 1 saham biasa.
  (Angka rasio & harga tebus diambil dari pengumuman/keterbukaan informasi publik PACK.)

---

Langkah perhitungan — sangat transparan

1) Hitung HMETD / OWK yang Anda terima

• Saham lama = 60.000 lembar.
• HMETD per saham lama = 20,4.
• Jumlah HMETD = 60.000 × 20,4 = 1.224.000 unit OWK.

2) Hitung dana yang diperlukan untuk menebus penuh

• Harga tebus = Rp 100.
• Dana tebus = 1.224.000 × 100 = Rp 122.400.000.

3) Hitung total saham setelah konversi (1 OWK → 1 saham)

• Saham lama = 60.000.
• Saham baru (konversi OWK) = 1.224.000.
• Total saham setelah = 60.000 + 1.224.000 = 1.284.000 lembar.

4) Hitung total modal yang telah dikeluarkan

• Modal awal = 60.000 × Rp 2.650 = Rp 159.000.000.
• Tambahan modal untuk tebus = Rp 122.400.000.
• Total modal = Rp 159.000.000 + Rp 122.400.000 = Rp 281.400.000.

5) Hitung harga rata-rata beli (average cost) setelah tebus
Rumus: average = total modal ÷ total saham Average=281.400.0001.284.000\text{Average} = \frac{281.400.000}{1.284.000}Average=1.284.000281.400.000​

Kalkulasi digit-per-digit:

• 1.284.000 × 200 = 256.800.000
• Sisa = 281.400.000 − 256.800.000 = 24.600.000
• 1.284.000 × 19 = 24.396.000
• Sisa sekarang = 24.600.000 − 24.396.000 = 204.000
• 204.000 ÷ 1.284.000 ≈ 0,1589

Jadi average ≈ 200 + 19 + 0,1589 = 219,1589 → dibulatkan: Rp 219 per lembar (sekitar Rp 219,16 jika ingin dua desimal).

---

Hasil singkat (ringkas)

• Saham awal: 60.000 lembar (600 lot)
• HMETD / OWK yang diperoleh: 1.224.000 unit
• Dana tebus full: Rp 122.400.000
• Total saham setelah konversi: 1.284.000 lembar
• Total modal setelah tebus: Rp 281.400.000
• Harga rata-rata baru (average cost): ≈ Rp 219 / lembar

Dengan menebus penuh, average cost Anda turun drastis dari Rp 2.650 menjadi sekitar Rp 219 — artinya Anda sudah mulai untung kalau harga bergerak sedikit di atas Rp ~219.

---

Interpretasi & implikasi untuk investor

1. Leverage besar pada upside. Dengan average cost ~Rp 219, jika harga saham PACK naik ke Rp 500 atau Rp 1.000 pasca-konversi, nilai portofolio naik berkali-kali lipat relatif terhadap modal total.
2. Perlindungan terhadap dilusi. Menebus penuh menjaga porsi kepemilikan Anda; jika tidak menebus, kepemilikan relatif Anda akan terdilusi sangat besar karena emisi OWK jumbo.
3. Kebutuhan dana tambahan (Rp 122,4 juta) relatif masuk akal dibanding modal awal (Rp 159 juta) — artinya dengan tambahan ~77% dari modal awal Anda menggandakan jumlah saham secara drastis.
4. Namun pasar biasanya menilai ulang (TERP). Harga pasar setelah rights biasa menyesuaikan mendekati theoretical ex-rights price (TERP). Walau average Anda rendah, nilai portofolio jangka pendek bisa tetap berfluktuasi atau turun mendekati TERP.

---

Contoh nilai portofolio pada beberapa skenario harga pasca-RI

Total saham = 1.284.000.

• Harga Rp 100 → nilai = Rp 128.400.000 (rugi besar vs total modal Rp 281,4 juta)
• Harga Rp 219 → nilai ≈ Rp 281.196.000 (mendekati impas)
• Harga Rp 500 → nilai = Rp 642.000.000 (potensi +128% dari modal)
• Harga Rp 1.000 → nilai = Rp 1.284.000.000 (potensi +356% dari modal)

---

Risiko utama yang perlu diwaspadai

• Ketentuan final prospektus dapat berubah. Selalu verifikasi rasio final, harga tebus resmi, dan jadwal cum/ex di pengumuman BEI.
• Likuiditas & volatilitas meningkat karena outstanding saham melonjak—bisa membuat spread lebih besar dan pergerakan harga tajam.
• Jika dana hasil RI tidak digunakan produktif, re-rating yang diharapkan mungkin tidak datang.
• OWK & syarat konversi terkadang membawa mekanisme tertentu (periode lock, dsb.) — pastikan baca prospektus.

---

Rekomendasi praktis

• Periksa prospektus final & jadwal resmi di website BEI.
• Hitung kesiapan modal: pastikan Rp 122,4 juta tersedia tanpa memaksa likuidasi aset lain.
• Pertimbangkan skenario tebus penuh vs tebus sebagian (mis. 50%) jika ingin mengurangi risiko.
• Tetapkan target harga dan stop-loss berdasarkan average baru (mis. target jual pada Rp 300–500, stop-loss di bawah Rp 200 sesuai toleransi risiko).

---

Penutup

Studi kasus ini menunjukkan betapa besar efek rights issue PACK terhadap struktur kepemilikan investor: dengan menebus penuh, pemilik 600 lot dapat menurunkan average cost dari Rp 2.650 menjadi sekitar Rp 219, dengan kebutuhan dana tambahan Rp 122.400.000. Keputusan ikut full memberikan peluang keuntungan besar bila kinerja perusahaan dan sentimen pasar mendukung, namun juga membawa risiko volatilitas dan kebutuhan modal yang signifikan.

Right issue lewat skema OWK (Obligasi Wajib Konversi) yang diumumkan oleh saham PACK (Abadi Nusantara Hijau Investama Tbk) menjadi sorotan karena skala yang besar dan harga pelaksanaan yang jauh di bawah harga pasar. Artikel ini menghitung dengan data real terbaru berapa kebutuhan dana untuk ikut full (menebus seluruh HMETD) jika Anda memegang 500 lot (50.000 lembar) PACK di harga Rp 2.650, serta berapa harga rata-rata (average cost) Anda setelah semua OWK dikonversi ke saham biasa.

Sumber data inti: pengumuman resmi PACK & pemberitaan pasar yang menyebut penerbitan maksimal 32.586.939.356 unit OWK, harga pelaksanaan Rp 100/unit, dan rasio HMETD setiap 5 saham lama berhak 102 HMETD. IDX+2FAC Sekuritas+2

---

Data real terbaru yang dipakai (ringkas)

• Harga beli awal (studi): Rp 2.650 per lembar.
• Kepemilikan awal: 500 lot = 50.000 lembar.
• Rasio HMETD publikasi: 5 saham lama → 102 HMETD → artinya ≈20,4 HMETD per 1 saham lama. FAC Sekuritas
• Harga pelaksanaan OWK (exercise price): Rp 100 per unit. Investing.com Indonesia
• Skema konversi OWK → saham: 1 OWK → 1 saham biasa (dinyatakan dalam prospektus/keterbukaan). KabarBursa.com

Catatan: semua angka rasio & harga tebus diambil dari keterbukaan informasi/berita resmi — pastikan cek prospektus final dan pengumuman BEI untuk konfirmasi tanggal dan ketentuan lengkap sebelum melakukan transaksi.

---

1) Berapa HMETD / OWK yang Anda peroleh (500 lot)?

Rasio HMETD = 102 / 5 = 20,4 HMETD per 1 saham lama.

Untuk 50.000 saham lama: 50.000×20,4=1.020.000 unit HMETD (→ OWK)50.000 × 20{,}4 = 1.020.000\ \text{unit HMETD (→ OWK)}50.000×20,4=1.020.000 unit HMETD (→ OWK)

Jadi Anda akan menerima ≈1.020.000 unit OWK yang dapat ditebus/ditukar menjadi saham.

(Angka ini mengikuti rasio publikasi: 5 lama : 102 HMETD). FAC Sekuritas

---

2) Berapa dana yang harus disiapkan untuk menebus FULL?

Harga tebus OWK = Rp 100/unit. Dana tebus=1.020.000×Rp100=Rp102.000.000\text{Dana tebus} = 1.020.000 × Rp 100 = Rp 102.000.000Dana tebus=1.020.000×Rp100=Rp102.000.000

Jadi kebutuhan dana untuk ikut rights issue penuh ≈ Rp 102.000.000.

Ini adalah dana tambahan di atas modal awal Anda (lihat langkah berikutnya).

---

3) Total saham Anda setelah konversi (asumsi 1:1)

Jika setiap OWK konversi menjadi 1 saham biasa:

• Saham lama = 50.000
• Saham baru (konversi OWK) = 1.020.000
• Total saham setelah konversi = 1.070.000 lembar

Anda akan memegang 1.070.000 lembar saham PACK setelah seluruh OWK dikonversi.

(Angka konversi 1:1 sesuai prospektus/ketentuan OWK). KabarBursa.com

---

4) Total modal yang sudah dikeluarkan investor

• Modal awal (beli 50.000 × Rp 2.650) = Rp 132.500.000.
• Dana tebus OWK = Rp 102.000.000.
• Total modal keseluruhan = Rp 234.500.000.

Itu modal total yang Anda keluarkan untuk memiliki 1.070.000 lembar saham PACK setelah proses rights→konversi selesai.

---

5) Berapa harga rata-rata beli (average cost) setelah tebus full?

Rumus sederhana: Average cost=Total modalTotal saham=234.500.0001.070.000≈Rp219,16\text{Average cost} = \frac{\text{Total modal}}{\text{Total saham}} = \frac{234.500.000}{1.070.000} \approx Rp 219{,}16Average cost=Total sahamTotal modal​=1.070.000234.500.000​≈Rp219,16

Harga rata-rata Anda ≈ Rp 219 per lembar (dibulatkan).

Jadi average cost turun drastis dari Rp 2.650 → sekitar Rp 219, karena masuknya saham baru dengan harga sangat murah (Rp 100).

---

6) Gambaran nilai portofolio & potensi keuntungan

Dengan total saham 1.070.000, berikut nilai portofolio pada beberapa level harga:

• Harga Rp 100 → nilai ≈ Rp 107.000.000
• Harga Rp 219 (break-even kira-kira) → nilai ≈ Rp 234.330.000
• Harga Rp 500 → nilai ≈ Rp 535.000.000 (potensi +128% dari modal)
• Harga Rp 1.000 → nilai ≈ Rp 1.070.000.000 (potensi +356% dari modal)

Dengan average cost Rp 219, Anda akan mulai untung jika harga bergerak sedikit di atas itu — tetapi perlu diingat pasar umumnya menyesuaikan harga pasca-rights (TERP).

---

7) Implikasi terhadap kapitalisasi pasar PACK

PACK menawarkan maksimal 32,586,939,356 unit OWK; jika semua dikonversi dan harga saham bergerak, market cap berubah sesuai total outstanding × harga pasar. Angka OWK ini menunjukkan skala dilusi yang sangat besar dan potensi kenaikan jumlah saham beredar setelah konversi. IDX+1

---

8) Risiko penting yang perlu dipahami

1. Harga final & TERP. Harga pasar biasanya menyesuaikan ke TERP setelah rights — artinya walau average Anda rendah, harga bisa tetap turun mendekati nilai teoritis ex-rights. Mikirin Duit
2. Ketentuan final prospektus. Selalu cek prospektus/announcement BEI (cum/ex dates, periode tebus, mekanisme konversi). Indo Premier+1
3. Likuiditas & volatilitas meningkat. Penerbitan puluhan miliar OWK menambah outstanding saham sehingga volatilitas bisa besar.
4. Penggunaan dana. Keberhasilan re-rating tergantung bagaimana manajemen menggunakan dana rights (akuisisi, pelunasan utang, capex). Indo Premier

---

9) Kesimpulan singkat

• Jika Anda memegang 500 lot (50.000 lembar) PACK di harga Rp 2.650 dan ikut menebus full rights issue OWK:
  • HMETD / OWK yang diperoleh ≈ 1.020.000 unit. FAC Sekuritas
  • Dana tebus full ≈ Rp 102.000.000.
  • Total saham setelah konversi ≈ 1.070.000 lembar. KabarBursa.com
  • Total modal ≈ Rp 234.500.000 → average cost ≈ Rp 219/lembar.

Keputusan ikut full menurunkan average cost Anda secara drastis dan menjaga porsi kepemilikan terhadap dilusi — tetapi tetap perhatikan risiko pasar, TERP, dan ketentuan final prospektus.

Right issue jumbo PT Pancadana Awal Bersama Tbk (PACK) menjadi salah satu aksi korporasi terbesar yang menarik perhatian investor Indonesia pada 2025. Dengan adanya penerbitan OWK (Obligasi Wajib Konversi) yang dapat dikonversi menjadi saham pada harga Rp 100 per unit, investor publik mendapat kesempatan menurunkan rata-rata harga beli secara signifikan—asal ikut menebus seluruh HMETD yang mereka miliki.

Dalam artikel ini kita membahas studi kasus real menggunakan data publik terbaru: seorang investor memiliki 400 lot (40.000 lembar) saham PACK yang dibeli pada harga Rp 2.650, lalu ia memutuskan untuk menebus seluruh HMETD saat right issue. Berapa dana yang harus disiapkan? Dan berapa harga rata-rata beli setelah semua OWK dikonversi menjadi saham?

Semua perhitungan di bawah memakai data real terbaru yang telah dipublikasikan melalui keterbukaan informasi:

---

Data Resmi yang Dipakai (Update Terbaru)

Dari keterbukaan informasi dan pemberitaan resmi:

• Harga tebus right issue (OWK): Rp 100 per unit
• Rasio HMETD: 5 saham lama → 102 HMETD
  • Berarti setiap 1 saham lama → 20,4 HMETD
• OWK akan dikoversi menjadi saham biasa 1:1
• Konversi dilakukan setelah periode penebusan berakhir.

Studi kasus ini menghitung seluruh dampak secara kuantitatif.

---

1. Berapa HMETD yang Didapat Jika Memiliki 40.000 Saham Lama?

Jumlah saham awal:

• 400 lot = 40.000 lembar saham

Rasio HMETD: 102/5=20,4 HMETD untuk setiap 1 saham lama102 / 5 = 20,4\ HMETD\ untuk\ setiap\ 1\ saham\ lama102/5=20,4 HMETD untuk setiap 1 saham lama

Jumlah HMETD: 40.000×20,4=816.000 HMETD40.000 × 20,4 = 816.000\ HMETD40.000×20,4=816.000 HMETD

Artinya, investor berhak mendapatkan 816.000 HMETD, yang dapat ditebus menjadi 816.000 unit OWK.

---

2. Berapa Dana yang Dibutuhkan untuk Menebus Full?

Harga tebus OWK: Rp 100/unit 816.000×Rp100=Rp81.600.000816.000 × Rp 100 = Rp 81.600.000816.000×Rp100=Rp81.600.000

Jadi, kebutuhan dana untuk menebus penuh adalah Rp 81.600.000.

Ini adalah dana tambahan di luar modal awal pembelian saham sebelum right issue.

---

3. Total Saham Setelah Konversi

Setelah seluruh OWK dikonversi menjadi saham biasa:

• Saham lama: 40.000
• Saham baru (hasil konversi): 816.000

Total saham baru setelah RI=40.000+816.000=856.000 lembar\text{Total saham baru setelah RI} = 40.000 + 816.000 = 856.000\ lembarTotal saham baru setelah RI=40.000+816.000=856.000 lembar

Investor kini memiliki 856.000 saham PACK.

---

4. Total Modal yang Telah Dikeluarkan Investor

A. Modal awal saat membeli saham lama

Harga beli awal: Rp 2.650
Jumlah saham: 40.000 40.000×2.650=Rp106.000.00040.000 × 2.650 = Rp 106.000.00040.000×2.650=Rp106.000.000

Modal awal = Rp 106.000.000

---

B. Tambahan modal untuk menebus right issue

Rp 81.600.000Rp\ 81.600.000Rp 81.600.000

---

C. Total modal keseluruhan

106.000.000+81.600.000=Rp 187.600.000106.000.000 + 81.600.000 = Rp\ 187.600.000106.000.000+81.600.000=Rp 187.600.000

Total modal investor menjadi Rp 187.600.000.

---

5. Berapa Harga Rata-rata Beli Setelah Right Issue?

Rumus: Average Cost=Total ModalTotal Saham\text{Average Cost} = \frac{\text{Total Modal}}{\text{Total Saham}}Average Cost=Total SahamTotal Modal​ Average Cost=187.600.000856.000≈Rp 219,25\text{Average Cost} = \frac{187.600.000}{856.000} ≈ Rp\ 219{,}25Average Cost=856.000187.600.000​≈Rp 219,25

Pembulatan:

Harga rata-rata beli baru ≈ Rp 219 per lembar

Dengan kata lain, average cost turun dari Rp 2.650 → Rp 219, atau turun lebih dari 90%.

Ini adalah efek dari masuknya saham baru dengan harga sangat rendah (Rp 100).

---

6. Penjelasan Dampak Perhitungan: Kenapa Harga Rata-rata Turun Drastis?

Ada tiga alasan:

1. Jumlah saham baru jauh lebih banyak

Dari 40.000 saham → 856.000 saham
Saham baru = 20,4× lebih banyak dari saham lama.

2. Harga tebus sangat murah

Harga OWK = Rp 100
Harga beli lama = Rp 2.650
Rasio perbedaan = 26,5× lebih murah.

3. Gabungan keduanya mengimpor harga murah ke rata-rata

Rumus weighted average membuat harga baru turun jauh.

Oleh karena itu, investor yang menebus penuh mendapatkan rata-rata modal yang sangat rendah.

---

7. Berapa Nilai Portofolio Pada Berbagai Harga Setelah RI?

Menarik untuk melihat bagaimana potensi keuntungan jika harga bergerak:

Total saham = 856.000 lembar
Average cost = Rp 219

Jika harga menjadi Rp 100 (turun dalam)

Nilai = 85.600.000
Rugi = besar (karena di bawah harga tebus OWK).

Jika harga kembali ke Rp 219

Nilai = ±Rp 187 juta
Posisi = impas.

Jika harga naik ke Rp 300

Nilai = 256.800.000
Potensi profit = +69 juta.

Jika harga naik ke Rp 500

Nilai = 428.000.000
Profit = +240 juta.

Jika harga naik ke Rp 1.000

Nilai = 856.000.000
Profit = +668 juta.

Dengan average Rp 219, investor memiliki leverage besar terhadap pergerakan harga setelah right issue.

---

8. Risiko yang Tetap Harus Dipahami

Walaupun potensi keuntungan besar, risiko tetap ada:

1. Harga dapat jatuh ke level teoritis (TERP)

Karena dilusi besar, harga wajar setelah RI bisa korektif.

2. Konsentrasi saham besar

Setelah memiliki 856.000 saham, investor jadi sangat terpapar volatilitas PACK.

3. Eksekusi bisnis perusahaan

Jika dana hasil right issue tidak digunakan efektif, kenaikan harga mungkin tidak terjadi.

4. Prospektus final tetap harus dicek

Angka rasio dan harga tebus di artikel ini berdasarkan data publik terbaru—harus dicocokkan dengan dokumen final.

---

9. Kesimpulan Utama Studi Kasus

Jika seorang investor:

• Memiliki 400 lot (40.000 saham) PACK di harga Rp 2.650
• Ikut right issue full, menebus seluruh HMETD (816.000 unit)
• Dengan harga tebus Rp 100/unit

Maka hasilnya:

Kebutuhan dana right issue:

➡️ Rp 81.600.000

Total saham setelah konversi:

➡️ 856.000 lembar

Total modal keseluruhan:

➡️ Rp 187.600.000

Harga rata-rata setelah tebus:

➡️ ≈ Rp 219 per lembar

Average cost turun dari Rp 2.650 ke Rp 219 — penurunan lebih dari 90%.
Ini menunjukkan betapa besarnya dampak right issue PACK terhadap struktur kepemilikan investor.

Rights issue saham PACK lewat skema OWK (Obligasi Wajib Konversi) menjadi salah satu aksi korporasi paling dibicarakan investor. Karena skala penerbitan sangat besar dan harga pelaksanaan jauh di bawah harga pasar, keputusan ikut menebus atau tidak memberikan dampak sangat besar terhadap kepemilikan dan average cost investor. Pada studi kasus ini kita pakai data real terbaru yang diberitakan publik (harga tebus OWK Rp 100/unit, rasio HMETD publikasi: setiap 5 saham lama berhak 102 HMETD, dan skema konversi OWK → saham 1:1 sesuai pengumuman).

Kita hitung secara rinci untuk investor yang memiliki 300 lot (30.000 lembar) PACK pada harga Rp 2.650 dan menebus seluruh hak (tebus full).

---

Data dasar yang dipakai (data real terbaru)

• Harga saham sebelum right issue (asumsi studi): Rp 2.650/lembar.
• Kepemilikan awal: 300 lot = 30.000 lembar.
• Rasio HMETD publikasi: 102 HMETD per 5 saham lama → ≈20,4 HMETD per 1 saham lama.
• Harga pelaksanaan / exercise price OWK: Rp 100 per unit.
• Asumsi konversi OWK ke saham biasa: 1 OWK → 1 saham biasa (sebagaimana diberitakan).

Catatan: angka rasio HMETD dan harga tebus ini bersumber dari keterbukaan informasi dan berita pasar yang diterbitkan perusahaan/BEI. Selalu cek prospektus final untuk angka dan jadwal resmi.

---

1) Berapa HMETD / OWK yang kita peroleh?

Rasio per saham lama = 102 / 5 = 20,4 HMETD.
Untuk 30.000 saham lama: 30.000×20,4=612.000 unit HMETD (→ OWK)30.000 × 20{,}4 = 612.000 \text{ unit HMETD (→ OWK)}30.000×20,4=612.000 unit HMETD (→ OWK)

Jadi investor berhak atas ≈612.000 unit OWK.

---

2) Berapa dana yang diperlukan untuk menebus penuh?

Harga tebus = Rp 100 per unit. 612.000×Rp100=Rp61.200.000612.000 × Rp 100 = Rp 61.200.000612.000×Rp100=Rp61.200.000

Kebutuhan dana untuk menebus full ≈ Rp 61,2 juta.

(Itu di luar modal awal yang sudah dikeluarkan saat beli saham lama.)

---

3) Total saham setelah konversi OWK → saham

Dengan asumsi 1 OWK dikonversi menjadi 1 saham biasa setelah periode konversi:

• Saham lama = 30.000
• Saham baru (hasil konversi OWK) = 612.000
• Total saham setelah konversi = 642.000 lembar

---

4) Total modal yang telah dikeluarkan investor

• Modal awal (membeli 30.000 lembar di Rp 2.650): 30.000×Rp2.650=Rp79.500.00030.000 × Rp 2.650 = Rp 79.500.00030.000×Rp2.650=Rp79.500.000
• Tambahan modal untuk tebus OWK: Rp 61.200.000

Total modal=Rp79.500.000+Rp61.200.000=Rp140.700.000\text{Total modal} = Rp 79.500.000 + Rp 61.200.000 = Rp 140.700.000Total modal=Rp79.500.000+Rp61.200.000=Rp140.700.000

---

5) Berapa harga rata-rata beli (average cost) setelah tebus full?

Rumus: Average cost=Total modalTotal saham=140.700.000642.000≈Rp219,16\text{Average cost} = \frac{\text{Total modal}}{\text{Total saham}} = \frac{140.700.000}{642.000} \approx Rp 219{,}16Average cost=Total sahamTotal modal​=642.000140.700.000​≈Rp219,16

Harga rata-rata (rounded) ≈ Rp 219 per lembar.

Dengan kata lain, setelah menebus penuh, average cost turun drastis dari Rp 2.650 → ±Rp 219.

---

6) Implikasi praktis dan interpretasi

• Modal tambahan relatif terjangkau: Tambahan Rp 61,2 juta dibanding modal awal Rp 79,5 juta — investor menggandakan sahamnya (30.000 → 642.000) dengan tambahan modal ≈ 77% dari modal awal.
• Break-even jauh turun: Titik impas kini sekitar Rp 219; bila pasar bergerak sedikit di atas angka ini, posisi sudah mulai untung.
• Perlindungan terhadap dilusi: Menebus full menjaga proporsi kepemilikan relatif dan menghindari dilusi ekstrem akibat emisi jumbo.
• Potensi leverage: Jika saham kembali menguat ke level ratusan atau ribuan rupiah, keuntungan relatif terhadap modal total bisa sangat besar.

---

7) Risiko yang harus diwaspadai

1. Harga pasar pasca-rights menyesuaikan (TERP) — pasar biasanya menilai ulang harga setelah dilusi; harga dapat jatuh mendekati nilai teoritis ex-rights.
2. Likuiditas & volatilitas meningkat signifikan karena jumlah saham beredar membesar — harga bisa bergerak liar.
3. Risiko fundamental: Jika dana hasil rights tidak dialokasikan produktif, re-rating positif mungkin tak terjadi.
4. Ketentuan final dapat berubah — rasio, harga tebus, atau mekanisme konversi di prospektus final harus dikonfirmasi; artikel ini memakai data publik awal.

---

8) Contoh nilai portofolio pada beberapa harga pasca-RI (untuk gambaran)

Total saham = 642.000.

• Harga Rp 100 → nilai = Rp 64.200.000 (rugi terhadap modal total Rp 140,7 juta)
• Harga Rp 219 → nilai ≈ Rp 140.598.000 (mendekati impas)
• Harga Rp 500 → nilai ≈ Rp 321.000.000 (potensi +128% dari modal)
• Harga Rp 1.000 → nilai ≈ Rp 642.000.000 (potensi +356%)

Ini menggambarkan leverage besar bila moncer, namun juga risiko kalau turun.

---

9) Rekomendasi praktis

• Cek prospektus final dan tanggal cum HMETD di situs BEI sebelum ambil keputusan.
• Pertimbangkan partisipasi penuh bila kamu yakin pada alokasi dana hasil RI dan mampu menanggung modal tambahan.
• Bila ragu, gunakan strategi sebagian (mis. tebus 50%) untuk menyeimbangkan risiko dan mengurangi kebutuhan dana.
• Hitung skenario (break-even, target harga, worst case) sebelum finalisasi keputusan.

---

Penutup

Pada studi kasus 300 lot PACK di harga Rp 2.650, dengan data real terbaru (rasio 5 lama : 102 HMETD, harga tebus Rp 100, konversi 1:1), kebutuhan dana untuk tebus full ≈ Rp 61,2 juta, dan harga rata-rata beli setelah tebus ≈ Rp 219/lembar. Keputusan ikut right issue penuh memberikan kesempatan menurunkan average cost drastis, tetapi perlu disertai pemahaman risiko dan konfirmasi ketentuan final prospektus.

Rights issue saham PACK lewat skema OWK (Obligasi Wajib Konversi) jadi berita hangat di pasar — jumlah unit yang ditawarkan sangat besar dan harga pelaksanaan sangat jauh di bawah harga pasar. Artikel ini mengulas langkah-langkah perhitungan nyata (pakai data publik terbaru), lalu menunjukkan berapa dana yang perlu disiapkan jika Anda memiliki 200 lot (20.000 lembar) PACK di harga Rp 2.650 dan ikut menebus seluruh hak (tebus full).

Keyword: studi kasus saham PACK 200 lot harga Rp 2.650, ikut right issue full, kebutuhan dana right issue, harga rata-rata beli setelah tebus (data real terbaru).

---

Data real terbaru (ringkasan sumber publik)

• PACK menawarkan maksimal 32.586.939.356 unit OWK dengan harga pelaksanaan Rp 100 per unit. FAC Sekuritas+1
• Per publikasi, setiap 5 saham lama yang tercatat berhak memperoleh 102 HMETD (=> rata-rata 20,4 HMETD per 1 saham lama). FAC Sekuritas
• Satu unit OWK nantinya dikonversi menjadi 1 saham biasa (skema konversi 1:1 seperti diberitakan). Threads
• Jadwal sementara dan ketentuan teknis (cum, periode pelaksanaan) telah diumumkan dalam keterbukaan informasi PMHMETD PACK. Indo Premier

(Angka-angka di atas adalah dasar perhitungan — selalu cek prospektus resmi BEI/ANNOUNCEMENT untuk finalisasi.)

---

1) Kepemilikan awal dan modal awal

• Kepemilikan: 200 lot = 200 × 100 = 20.000 lembar
• Harga beli awal yang dipakai studi: Rp 2.650 / lembar
• Nilai investasi awal: 20.000 × 2.650 = Rp 53.000.000

---

2) Berapa HMETD / OWK yang berhak kita terima?

Berdasarkan rasio publikasi: 102 HMETD untuk setiap 5 saham lama → berarti:HMETD per saham lama=1025=20,4 HMETD\text{HMETD per saham lama} = \frac{102}{5} = 20{,}4\ \text{HMETD}HMETD per saham lama=5102​=20,4 HMETD

Untuk 20.000 saham lama:20.000×20,4=408.000 unit HMETD (→ OWK)20.000 × 20{,}4 = 408.000\ \text{unit HMETD (→ OWK)}20.000×20,4=408.000 unit HMETD (→ OWK)

Jadi Anda berhak atas 408.000 unit OWK. FAC Sekuritas

---

3) Berapa dana yang harus disiapkan untuk tebus full?

Harga pelaksanaan = Rp 100 per unit OWK.Dana tebus=408.000×100=Rp40.800.000\text{Dana tebus} = 408.000 × 100 = Rp 40.800.000Dana tebus=408.000×100=Rp40.800.000

Kebutuhan dana untuk ikut rights issue full: Rp 40.800.000.

---

4) Total saham setelah konversi (asumsi konversi 1:1)

Jika setiap OWK dikonversi 1:1 menjadi saham biasa:

• Saham lama = 20.000
• Saham baru (setelah konversi OWK) = 408.000
• Total saham setelah konversi = 428.000 lembar

(Asumsi konversi sesuai skema OWK yang dilaporkan publik.) Threads

---

5) Total modal yang telah Anda keluarkan

• Modal awal: Rp 53.000.000
• Dana tebus: Rp 40.800.000
• Total modal keseluruhan = Rp 93.800.000

---

6) Harga rata-rata beli (average cost) setelah tebus full

Rumus:Average cost=Total modalTotal saham=93.800.000428.000≈Rp219,63\text{Average cost} = \frac{\text{Total modal}}{\text{Total saham}} = \frac{93.800.000}{428.000} ≈ Rp 219{,}63Average cost=Total sahamTotal modal​=428.00093.800.000​≈Rp219,63

Harga rata-rata beli Anda setelah ikut full ≈ Rp 220 per lembar (dibulatkan).

Artinya: dari posisi awal Rp 2.650, dengan menebus full Anda menurunkan average cost menjadi sekitar Rp 220 — drastis lebih rendah.

---

7) Interpretasi praktis untuk investor

• Modal tambahan Rp 40,8 juta relatif terjangkau dibanding modal awal Rp 53 juta — dengan tambahan itu Anda menggandakan jumlah saham dari 20.000 menjadi 428.000.
• Break-even investor kini mendekati Rp 220; kalau pasar bergerak sedikit di atas Rp 220, posisi Anda sudah mulai untung.
• Namun perlu diingat: pasar biasanya menilai ulang harga setelah rights (TERP) dan harga pasar bisa turun mendekati TERP. Jadi meskipun average Anda rendah, nilai portofolio jangka pendek bisa masih berfluktuasi.
• Jika Anda tidak menebus, kepemilikan relatif Anda akan terdilusi besar karena jumlah saham beredar naik puluhan miliar — salah satu alasan utama pemegang lama banyak memilih menebus HMETD. PT. Kontan Grahanusa Mediatama

---

8) Skenario singkat: nilai portofolio pada beberapa harga pasca-RI

(Menggunakan total saham 428.000)

• Jika harga pasar = Rp 100 → nilai = 42.800.000 (rugi vs modal total)
• Jika harga pasar = Rp 220 → nilai ≈ 94.160.000 (± impas)
• Jika harga pasar = Rp 500 → nilai = 214.000.000 (potensi naik ≈ +128% dari modal total)
• Jika harga pasar = Rp 1.000 → nilai = 428.000.000 (potensi naik ≈ +356%)

Ini menunjukkan leverage positif yang Anda dapatkan dengan average cost rendah — tetapi juga menegaskan risiko jika harga turun jauh di bawah Rp 220.

---

9) Risiko penting yang harus dipahami

1. Ketentuan akhir bisa berubah — selalu cek prospektus final dan pengumuman resmi BEI (cum date, jadwal pelaksanaan, konversi). Indo Premier
2. Harga pasar pasca-rights cenderung menyesuaikan (TERP) — jangan berharap harga langsung kembali ke harga lama.
3. Likuiditas & volatilitas meningkat karena jumlah saham beredar melonjak; bisa bikin spread melebar dan fluktuasi tajam.
4. OWK punya mekanisme konversi — pastikan persyaratan, jadwal dan potensi pembatasan perdagangannya (lihat prospektus). StockWatch

---

10) Kesimpulan ringkas

• Dengan data real terbaru (OWK max 32,586,939,356; harga pelaksanaan Rp 100; rasio 5 lama : 102 HMETD), pemilik 200 lot (20.000 lembar) akan menerima ≈408.000 HMETD. FAC Sekuritas+1
• Dana tebus full ≈ Rp 40.800.000.
• Total saham setelah konversi ≈ 428.000 lembar.
• Harga rata-rata beli setelah tebus ≈ Rp 220 per lembar.